Lo sconto sui rendimenti dei titoli di Stato greci rispetto a quelli italiani è salito al livello più alto almeno dal 1999, dopo che il primo ministro ha ottenuto una vittoria elettorale, sottolineando la crescente percezione degli investitori che Atene sia ora meno rischiosa di Roma.

Lunedì il rendimento del debito decennale di riferimento della Grecia è sceso di oltre 0,15 punti percentuali al 3,85%, mentre i mercati hanno risposto positivamente al risultato, che ha portato il partito di Kyriakos Mitsotakis a soli quattro seggi in meno rispetto ai 150 necessari per una maggioranza parlamentare. Un nuovo voto è fissato per il prossimo mese. I rendimenti diminuiscono con l’aumento dei prezzi.

La mossa significa che il divario – o spread – nei rendimenti obbligazionari italiani rispetto ai rendimenti obbligazionari greci è ora al suo livello più ampio almeno dal 1999, secondo i dati di Bloomberg. I rendimenti del debito italiano sono del 4,3%.

La Grecia e l’Italia sono viste come due dei mercati del debito più rischiosi nell’Unione Europea, ma i rendimenti del debito greco sono stati tradizionalmente i più alti dei due, riflettendo le preoccupazioni del mercato sull’onere del debito del paese. Le sue entrate sono aumentate vertiginosamente durante la crisi del debito greco nel 2011 e nel 2012.

Alcune volte lo spread è diventato brevemente negativo, il che significa che gli oneri finanziari della Grecia erano inferiori a quelli dell’Italia, in particolare alla fine del 2019.

Di recente, lo spread è tornato negativo nell’aprile di quest’anno e si stava allargando mentre la Grecia stava per riconquistare il suo posto nel rating degli investimenti.

“Per una volta, il mercato ha recuperato bene”, ha detto Holger Schmieding, capo economista della banca d’investimento tedesca Berenberg.

L’Italia sta bene con Giorgia Meloni, ma con Kyriakos Mitsotakis la Grecia si è rivelata la star performer tra i paesi più importanti dell’Eurozona.

La Grecia e l’Italia sono state entrambe tra i migliori mercati obbligazionari del blocco quest’anno. L’indice obbligazionario italiano della ICE Bank of America mostra finora un rendimento complessivo del 2,7% nell’anno, mentre la sua controparte greca ha guadagnato il 4,2%. Ciò si confronta con un rendimento dell’1,2% per la zona euro.

Il calo dei rendimenti dei titoli greci a 10 anni lunedì ha ridotto lo spread con i bund tedeschi – una misura di rischio comune – a 136 punti base, il più basso da novembre 2021.

Gli analisti affermano che l’aumento dei prezzi delle obbligazioni greche è stato probabilmente provocato da investitori “quick money” che acquistano obbligazioni per effettuare qualsiasi upgrade allo status di investment grade, che aprirebbe le obbligazioni greche a un gruppo più ampio di investitori.

Gli hedge fund che hanno chiuso posizioni corte, che hanno registrato un rally nel periodo precedente alle elezioni, potrebbero anche aver rafforzato il mercato obbligazionario greco lunedì, ha affermato Richard McGuire, responsabile della strategia dei prezzi presso Rabobank.

Secondo Sean Kuo, analista dei prezzi presso Société Générale, il [investment grade] promuovere [for Greece] Pristed ora.”

Dopo essere salito fino al 206% durante la pandemia, il debito pubblico greco in proporzione al prodotto interno lordo è sceso al 171% lo scorso anno, il livello più basso dal 2012 e uno dei tassi di riduzione dell’indebitamento più rapidi al mondo.

Si prevede che continuerà a diminuire nel 2023, sostenuto dall’aumento dell’inflazione, dalla crescita resiliente e da un avanzo primario di bilancio. Il rapporto debito/PIL dell’Italia ha chiuso lo scorso anno al 144,4%, in calo rispetto a poco meno del 150% dell’anno precedente.

Schmieding di Berenberg ha affermato che il rapporto debito/PIL della Grecia “sembra destinato a scendere al di sotto di quello dell’Italia entro il 2026”. Oltre alla forte crescita, la Grecia beneficia anche del fatto che la maggior parte del suo debito è ancora di proprietà delle istituzioni dell’UE che l’hanno salvata dieci anni fa, ed è quindi “meno vulnerabile a tassi di interesse più elevati rispetto ad altre economie”.

Stephen Dick, vicepresidente senior di Moody’s, ha affermato che il risultato elettorale del fine settimana è stato “positivo per il credito” per la Grecia perché “indicherà continuità nelle politiche fiscali ed economiche” e migliorerà “le prospettive di un’ulteriore significativa riduzione” dell’onere del debito del paese .