MILANO (Reuters) – L’investitore di Pirelli (PIRCMI), Brembo (BRBI.MI), è diffidente nei confronti delle tensioni tra gli azionisti italiani e cinesi di Tiremaker ed è probabile che eluda qualsiasi piano per costruire una maggioranza italiana nella società, hanno detto a Reuters due fonti.

La scorsa settimana, il governo italiano è intervenuto nell’accordo di governance degli azionisti di Pirelli, utilizzando la cosiddetta legislazione del “golden power” progettata per proteggere i principali asset nazionali.

La mossa di Roma limiterà l’influenza del suo più grande investitore, la cinese Sinochem, che detiene una quota del 37%.

Brembo, che detiene il 6% delle azioni di Formula Uno, ha un proprio patto parasociale con il collega investitore Camfin, il veicolo di investimento dell’amministratore delegato di Pirelli Marco Tronchetti Provera, che guida la società dal 1992.

Il produttore di freni è stato visto dagli analisti come un mattone in un gruppo alternativo di azionisti italiani per l’azienda.

Ma le preoccupazioni per il potenziale impatto sulla sua attività in Cina potrebbero significare che rimarrà fuori dalla mischia.

“Brembo non ha alcun interesse a farsi coinvolgere in una lotta contro Sinochem”, ha detto una fonte, che ha voluto restare anonima perché si tratta di una questione di riservatezza.

La Cina è il terzo mercato di Bergamo per Brembo, dopo Stati Uniti e Germania. Le sue attività comprendono quattro siti di produzione e una joint venture con il partner locale Gold Phoenix (603586.SS) per la produzione di pastiglie per freni.

Sebbene Camfin possieda solo il 14,1% della società, la sua morsa si è rafforzata a seguito delle misure imposte dal governo di Roma.

Un’altra fonte ha affermato che il management di Brembo ha seguito con grande interesse gli ultimi sviluppi in Pirelli e ha voluto “assumere una posizione molto cauta al riguardo”.

“Se la Cina reagisce in qualche modo, non sarà solo Brembo a soffrire, ma l’intera economia italiana”, ha detto la fonte, riferendosi agli ampi interessi commerciali delle imprese italiane in Cina.

Le aziende italiane non possono più fare a meno della Cina, che è diventata uno dei più grandi mercati del mondo, compreso quello dell’auto, ha affermato Carlo Alberto Carneval Maffei, professore di strategia alla School of Management dell’Università Bocconi.

“Evitate di svegliare il drago e proteggete la vostra proprietà intellettuale: questa è la prima cosa che fate per le aziende italiane che operano in Cina”, ha detto.

modalità freno

Gli analisti hanno ipotizzato un possibile piano a lungo termine per fondere Brembo e Pirelli, due dei maggiori fornitori di componenti italiani per l’industria automobilistica.

La capitalizzazione di mercato di Pirelli è di circa 4,5 miliardi di euro (4,9 miliardi di dollari), sostanzialmente in linea con i 4,8 miliardi di euro di Brembo.

Martedì Brembo ha annunciato l’intenzione di trasferire la sua sede legale nei Paesi Bassi per migliorare il suo programma di azioni fedeltà in una mossa volta ad aumentare le opportunità di fusione e acquisizione.

La tempistica di quell’annuncio e l’attuale turbolenza in Pirelli hanno acceso i timori del mercato che Brembo potesse essere coinvolta più profondamente con il produttore di pneumatici, facendo scendere le sue azioni del 6,5%.

Tuttavia, una terza fonte ha affermato che il management di Brembo era diffidente nei confronti della strategia di Tronchetti Provera di affrontare Sinochem.

“Perderanno molto in caso di rappresaglia cinese”, ha detto la fonte. “Dubito che acquisteranno altre azioni Pirelli, almeno non a breve termine”.

($ 1 = 0,9161 euro)

(Questa storia è stata parafrasata per correggere il nome del CEO nel paragrafo 18)

Segnalazione di Giulio Piovaccari; Montaggio di Keith Weir e Sharon Singleton

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