La Banca Centrale degli Stati Uniti ha alzato i tassi di interesse di riferimento di 0,25 punti percentuali. I tassi di interesse dovrebbero aumentare quest’anno. La Banca centrale europea dovrebbe seguire la Fed alzando i tassi di interesse in modo rapido e significativo, come stanno esortando alcuni economisti e politici?

In effetti, ci sono molte più buone ragioni per una politica monetaria espansiva nell’eurozona che negli Stati Uniti.

strumento contundente

Nell’ultimo anno, l’inflazione negli Stati Uniti è stata molto più alta. È vero che l’inflazione annua nell’area dell’euro negli ultimi mesi è stata superiore all’inflazione annua della Banca centrale europea Obiettivo 2 per cento. Ma l’aumento dell’inflazione negli Stati Uniti ha riguardato un settore più ampio di beni e servizi. Nella zona euro, i prezzi dell’energia sono spingere l’inflazione Molto di più, deriva in gran parte dalle conseguenze geopolitiche ed economiche degli eventi in Ucraina. Il principale aumento dei tassi di interesse non sarà Strumento efficace Incidere sui prezzi dell’energia: ciò potrebbe causare danni collaterali diffusi a un’economia già danneggiata dalla guerra.

In ogni caso, la banca centrale non può immediatamente Controlla l’inflazione in questo modo. L’aumento del tasso di interesse rende il prestito più costoso; Le aziende riducono i loro investimenti ei consumatori spendono meno; ritardo della crescita economica e dell’occupazione; Ciò riduce così la crescita salariale e l’inflazione. Il ritardo può arrivare fino a 18 mesi. Pertanto, l’aumento dei tassi di interesse è uno strumento acuto nella tempistica e nel targeting.

Alcuni produttori hanno utilizzato questa costellazione di elevata domanda e offerta insufficiente per aumentare significativamente i prezzi.

I prezzi dei beni durevoli cambiano più rapidamente dei prezzi dei servizi; Dipende anche dalle complesse catene di approvvigionamento globali. La spesa per beni durevoli è aumentata durante la pandemia: le famiglie ad alto reddito hanno acquistato auto nuove, arredi, bagni, ecc., mentre i clienti si sono allontanati da ristoranti, concerti e altri servizi. Nel frattempo, la loro fornitura è stata interrotta a causa di chiusure E altre misure – con Non ci sono cambiamenti sostenibili in vistavista la diffusione globale e recente della variante Omicron chiusure Nelle principali città cinesi fornisce il settore tecnologico.

Alcuni produttori hanno utilizzato questa combinazione di domanda elevata e offerta insufficiente per aumentare significativamente i prezzi, mentre i prezzi dei servizi sono rimasti più stabili. Ancora una volta, alza i tassi di interesse non idoneo Per gestire tali variazioni relative dei prezzi.

Inoltre, nell’Eurozona, non ci sono segnali della spirale salari-prezzi che molti temono: la crescita dei salari c’è stata 1,6 per cento su base annuale. Anche supponendo che i salari aumenterebbero ulteriormente quest’anno, la loro crescita raddoppierebbe al 3% (assumendo una crescita tipica della produttività dell’1%) per fare la differenza delle previsioni di inflazione della Banca Centrale Europea.

Cala la domanda

La spirale salariale – i prezzi sono una seria preoccupazione negli Stati Uniti – è meno colpita dalla guerra in Ucraina smorzare l’attività economica nella zona euro Combattendo così l’accelerazione dell’inflazione di massa guidata dalla domanda. Il mercato del lavoro statunitense è animato dalla politica fiscale perseguita dall’amministrazione Joe Biden per riprendersi dalla crisi del Covid-19, e molto altro ancora espansivo che nell’area dell’euro.

Il lavoro a orario ridotto non è stato pubblicato negli Stati Uniti per combattere l’epidemia e c’era Più licenziamentiMa presto seguì un’ondata di assunzioni. Di conseguenza, i salari nominali negli Stati Uniti aumentano in modo significativo in alcuni settori, come le aziende Concorso per i lavoratori.

Le misure antinflazionistiche più efficaci non sono appannaggio delle banche centrali. Risiedono nel controllo globale della pandemia, nella fine della guerra in Ucraina e nella risoluzione dei problemi della catena di approvvigionamento.

Sullo sfondo della crisi ancora recente dell’Eurozona, occorre prestare particolare cautela quando si considera l’inasprimento monetario. I tassi di interesse sui titoli di Stato in Italia e in alcuni altri paesi dell’Eurozona potrebbero aumentare improvvisamente e bruscamente, data la forte incertezza sui mercati finanziari. panico contagioso può entrare Nei mercati obbligazionari, anche se aumento dei tassi di interesse Era un po’ piccolo. Per evitare una scissione nell’eurozona, ciò potrebbe costringere la Banca centrale europea ad aumentare nuovamente gli acquisti di obbligazioni, giusto Stabilito significativamente per ridurlo.

Misure efficaci

Le misure antinflazionistiche più efficaci non sono appannaggio delle banche centrali. Risiedono nel controllo globale della pandemia, nella fine della guerra in Ucraina e nella risoluzione dei problemi della catena di approvvigionamento. I governi svolgono un ruolo importante nella lotta all’inflazione, come il monitoraggio delle filiere e la promozione di politiche di concorrenza per contrastare i vortici di prezzo, profitto e stabilizzazione dei prezzi a cui partecipano le imprese con potere di mercato. Finché la guerra solleva l’energia e prezzi del ciboinoltre misure compensative Dai governi sarà richiesto in particolare alle famiglie a basso reddito ricercato dai prezzi elevati.

Un aumento dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea resta un’opzione per il futuro, se le aspettative di inflazione a lungo termine più elevate o una spirale salari-prezzi diventeranno più realistiche. Ma non c’è alcun segno e politiche finanziarie e normative mirate possono aiutare a prevenirlo.

Nell’attuale contesto della guerra ucraina, ci sono grandi incertezze economiche e politiche. Nel frattempo, la situazione economica generale nell’Eurozona è più fragile che negli Stati Uniti. In questo contesto, sarebbe sbagliato che la BCE imitasse il rialzo dei tassi della Fed.

Questo articolo è stato originariamente pubblicato Europa sociale.