Solo un quarto di punto di aumento del tasso di interesse è tutto ciò che separa le due principali opzioni della BCE nella decisione di questa settimana, ma pochi potrebbero invidiare la missione di Christine Lagarde.

Questa scelta binaria di mezzo o 75 punti base senza precedenti per inasprire la politica monetaria maschera una serie crescente di sfide per la presidente e i suoi colleghi a Francoforte mentre gestiscono una fragile zona valutaria con una guerra in corso nelle vicinanze.

L’economia contusa e irregolare della regione soffre di una crisi dell’approvvigionamento energetico, e quindi di uno shock inflazionistico storico, e del rischio imminente di una successiva recessione. Quelle sfide si sono intensificate venerdì alla fine, quando la russa Gazprom ha affermato che il suo gasdotto principale sarebbe rimasto chiuso a tempo indeterminato.

I funzionari hanno anche a che fare con un euro più debole, stimolato dagli effetti di ricaduta del forte inasprimento negli Stati Uniti – e sanno che qualsiasi mossa della Banca centrale europea per compensare questo aumento dei costi finanziari sta erodendo la stabilità finanziaria dei membri più deboli come l’Italia.

Mentre il lavoro del presidente della Federal Reserve Jerome Powell di domare l’inflazione dilagante nella più grande economia del mondo non è semplice, le difficoltà che la sua controparte europea deve affrontare significano che può francamente affermare di essere riuscita a farla franca.

“La BCE sta camminando su una linea molto, molto sottile”, ha detto a Bloomberg TV Emmanuel Kao, responsabile della strategia azionaria di Barclays Bank Plc. La Fed deve rallentare l’economia per abbassare l’inflazione. Penso che il compito della BCE sia più complesso perché chiaramente non c’è molto che possa fare per affrontare la crisi energetica”.

La decisione di giovedì è meno complicata di quella di luglio, ma non per questo meno importante. Quindi, la Banca Centrale Europea ha posto fine a otto anni di tassi di interesse sotto zero con una mossa a sorpresa di mezzo punto e un nuovo strumento per proteggere l’Italia indebitata mentre il costo del denaro aumenta alle stelle. Un aumento di 75 punti base questa volta metterebbe in evidenza la maggiore urgenza degli investitori in una battaglia con l’aumento dei prezzi.