I mercati delle obbligazioni spazzatura in Europa hanno riaperto questa settimana dopo una chiusura estiva, poiché il più grande giocatore d’azzardo italiano ha preso in prestito 350 milioni di euro con la promessa di un enorme giorno di guadagno per gli investitori nervosi.

Settembre è di solito un mese eccezionale per i nuovi affari quando i trader tornano dalla pausa estiva, ma ci sono volute diverse settimane prima che il primo grande affare arrivasse sul mercato, poiché l’inflazione dilagante e le prospettive economiche cupe per l’Europa hanno indebolito la domanda di asset rischiosi.

Giovedì, Lottomatica, la principale società italiana di scommesse e giochi, ha richiamato gli investitori obbligazionari di nicchia con un’obbligazione a cinque anni a un tasso di interesse del 9,75%. All’inizio di quest’anno, l’indice high yield europeo Ice BofA – un approssimativo approssimativo degli oneri finanziari medi – era del 2,8 per cento.

Questo accordo sottolinea come l’ambiente è cambiato. La volatilità delle obbligazioni ha tenuto le società fuori dai mercati per tutto il 2022, con molti emittenti che hanno annullato le operazioni nella prima metà dell’anno. Un gestore di portafoglio ha affermato che l’accordo mostra anche che alcune società sono pronte a “mordere un proiettile” a prezzi più elevati quando hanno bisogno di aumentare il debito.

“C’è un elemento di cautela che stiamo vedendo. Non tutti e nessuno sarà in grado di valutare in questo ambiente”, ha affermato Amarveer Singh, analista di gioco europeo presso CreditSights.

L’operazione della società, che è di proprietà del colosso del private equity Apollo, ha attratto il triplo degli investimenti richiesti dalla società e fornisce a Lottomatica fondi che saranno riservati a nuove acquisizioni.

La domanda era abbastanza forte da consentire ai banchieri nella transazione di poter abbassare la cedola originale proposta del 10 percento e rinunciare allo sconto di emissione. Tuttavia, i pagamenti di interessi agli investitori sono molto più elevati rispetto all’importo pagato da società delle dimensioni di Lottomatica negli ultimi anni, quando i tassi di interesse più bassi e il sostegno del mercato da parte della Banca Centrale Europea hanno abbassato i costi di finanziamento.

I rendimenti del debito high yield europeo sono scesi del 23% quest’anno, poiché gli investitori si sono ritirati dagli asset più rischiosi. Ma la mancanza di nuovi accordi ha anche portato a una domanda repressa, poiché i gestori di portafoglio aspettano opportunità per spendere soldi.

I dati sull’inflazione superiore alle attese provenienti dagli Stati Uniti questa settimana, che hanno pesato sui prezzi dei titoli di stato di riferimento, hanno anche aggiunto all’incertezza degli investitori.

Gli investitori hanno difficoltà a valutare il rischio in questo contesto. Il mercato è stato molto volatile, anche durante la fase di marketing abbiamo dovuto affrontare il prossimo impatto degli Stati Uniti [consumer price index data]ha affermato Stephen Smith, co-presidente del sindacato finanziario globale di Barclays, che è stato il lead bookrunner dell’accordo con Deutsche Bank.

Molti investitori sono rimasti sorpresi dal fatto che Lottomatica sia stata la fonte numero uno dopo l’estate, poiché molti portafogli escludono il gioco d’azzardo come opportunità di investimento per motivi di sostenibilità. Alcuni erano preoccupati per le precedenti mosse di Apollo per estorcere denaro da Lottomatica, una società acquisita nel 2021 che aveva già accumulato debiti per recuperare efficacemente il proprio investimento. Apollo ha rifiutato di commentare.

“I giochi italiani basati su Apollo non sono il credito più facile che puoi ottenere con un periodo di riposo”, ha affermato Mark Benbow, portfolio manager per il debito ad alto rendimento di Aegon Asset Management.

La mancanza di accordi finora a settembre ha anche indotto gli investitori a smorzare le aspettative di un intenso periodo di “ritorno a scuola”. Ci è stato detto di 3 miliardi di euro di forniture [was] Venendo qui [high-yield] per il mese di settembre. [That] disse Benbow.