FRANCOFORTE (Reuters) – I principali banchieri centrali del mondo cominciano a temere che l’economia globale, già debole, vacilli se continuano a esercitare pressioni sui freni e si preoccupano del calo dei prezzi delle materie prime, delle turbolenze nei mercati emergenti e dei potenziali punti di crisi all’interno.

I banchieri centrali dell’Eurozona, degli Stati Uniti, del Canada e dell’Australia hanno lasciato intendere che la maggior parte di una serie di rialzi aggressivi dei tassi potrebbe essere dietro di loro, anche se l’inflazione rimane elevata.

Ciò ha alimentato la speculazione del mercato secondo cui le banche centrali potrebbero rivolgersi al “perno”, il linguaggio del mercato per cambiare la tendenza verso aumenti dei tassi più piccoli che abbasserebbero l’inflazione senza provocare scompiglio nell’economia e nei mercati.

Il principale motore di questo cambiamento è una visione più oscura dell’economia, con l’Eurozona ora in forte recessione e anche il resto del mondo che lotta a vari livelli.

Questo aiuta a far scendere i prezzi delle materie prime, che sono stati uno dei principali motori dell’inflazione dall’invasione russa dell’Ucraina.

Nell’esempio più ovvio, il gas naturale è in calo del 90% in Europa poiché la spaventosa carenza si è trasformata in un eccesso di approvvigionamento che le infrastrutture esistenti faticano a digerire.

Infine, vi sono timori per nuovi attacchi di instabilità finanziaria in Gran Bretagna, dove i fondi pensione sono quasi crollati a causa dei rendimenti a lungo termine più elevati, e nei mercati emergenti nelle ultime settimane.

“Nelle ultime due settimane, molte delle banche centrali del G10 sono emerse come pronte per un’azione fondamentale”, ha affermato Alfonso Piccatello, autore della Macro Compass Financial Newsletter.

“Perché questo improvviso cambio di opinione? Perché tutte queste giurisdizioni hanno una cosa in comune: la fragilità di fondo”.

Ha individuato l’elevato debito ipotecario in Canada e il debito pubblico nell’Europa meridionale, che non può contare su un salvataggio d’oltralpe a causa della mancanza di una base comune nell’eurozona.

L’Australia sta anche lottando con il calo dei prezzi degli immobili, le perdite dei fondi pensione e la minore domanda per i suoi beni.

Anche l’economia statunitense, che fino a poco tempo fa era forte fino al surriscaldamento, mostra segni di fragilità e il mercato immobiliare sta rallentando.

Sorprendentemente alto

Ma un’inflazione ostinatamente alta rende molto difficile il compito dei banchieri centrali. I dati di venerdì hanno mostrato che i prezzi sono aumentati più velocemente del previsto in Germania, Francia e Italia questo mese.

Sebbene non ci sia nulla che i banchieri centrali possano fare per gli attuali tassi di inflazione, il semplice aspetto di prezzi folli ha reso più difficile giustificare il “perno”.

Ciò richiede uno straordinario atto di equilibrio da parte dei banchieri centrali: convincere il mercato che sono seriamente intenzionati a ridurre l’inflazione senza soffocare l’economia.

“La Fed deve aprire un percorso verso rialzi dei tassi più bassi senza sembrare troppo pessimista”, ha affermato Christian Sherman, economista statunitense di DWS.

La Banca centrale europea ci ha provato giovedì, quando ha affermato che intendeva aumentare i tassi di interesse “di più” ma aveva già compiuto “progressi significativi” nel ritirare carburante dall’economia.

Il cambiamento di tono è stato minimo, ma è stato sufficiente per gli investitori per iniziare a valutare aumenti minori in futuro.

I trader dei mercati monetari dell’eurozona hanno abbassato le loro aspettative poiché vedono il tasso della Banca centrale europea raggiungere il picco del 2,6% giovedì dal 3% di poche settimane fa, sebbene quel tasso sia rimbalzato venerdì dopo i dati sull’inflazione.

“Dopo il rialzo dei tassi di ieri, la riunione di dicembre potrebbe davvero portare a una svolta pacificante”, ha affermato Karsten Brzeski, economista di ING.

All’inizio della settimana, la Bank of Canada ha sorpreso i mercati con un aumento dei tassi di interesse inferiore alle attese, riflettendo una mossa simile della Reserve Bank of Australia. Alcuni analisti vedono anche i rischi di un aumento della BoE al ribasso la prossima settimana.

Ancora più importante, la Federal Reserve, che governa la valuta di riserva mondiale e detta il ritmo per i mercati finanziari globali, ha avviato un dibattito su quanto possano essere alti i costi di un prestito sicuro e come e quando rallentare il ritmo degli aumenti futuri.

Sebbene un aumento di 75 punti base fosse considerato una cosa sicura la prossima settimana, gli investitori ora si stavano preparando a una Fed più cauta in futuro.

“È inevitabile che la Fed si fermi presto”, ha affermato Chris Igo dell’AXA IM Investment Institute.

Montaggio di David Evans

I nostri criteri: Principi di fiducia di Thomson Reuters.