di David Skilling*

La bassa frequenza di queste osservazioni nelle ultime settimane era dovuta al mio viaggio in Nuova Zelanda e Singapore, ed è stato il mio primo viaggio dopo la pandemia. I lunghi viaggi hanno fornito una grande opportunità per riflettere sulle mie conversazioni e osservazioni. Quindi questa nota offre la mia opinione su alcune delle somiglianze e differenze notevoli tra Europa e Asia.

Aeroporti, Covid e ripresa

Una delle differenze evidenti, che si manifestava prima della partenza, era il lavoro degli aeroporti! Arrivando a Schiphol prima delle sette del mattino, ho incontrato delle code a scatti che si stavano già formando fuori dalla stazione a breve distanza. Sono stato fortunato: sono bastate poche ore. Ma le pressioni del mercato del lavoro nella ripresa vigorosa dell’economia europea erano evidenti.

Al contrario, l’aeroporto Changi di Singapore è stato il suo solito esempio di efficienza. E gli aeroporti della Nuova Zelanda erano tranquilli, anche perché i confini non erano ancora del tutto aperti.

La seconda ovvia differenza è stata l’approccio politico al Covid. Sebbene i tassi di infezione a Singapore e in Nuova Zelanda rimangano relativamente bassi, l’uso di maschere è onnipresente, anche all’aperto nella Singapore tropicale. Dopo non aver visto una maschera nei Paesi Bassi per così tanto tempo, è stato sorprendente vedere la continua realtà delle precauzioni contro il virus Covid in Asia.

L’approccio duro dell’Asia alla gestione iniziale del Covid getta una lunga ombra, mentre l’Europa ha continuato il suo approccio relativamente liberale. Ci sono chiare differenze nella tolleranza al rischio nazionale per quanto riguarda Covid, che avranno implicazioni per il comportamento economico.

In effetti, la terza differenza eclatante tra Asia ed Europa è lo stato della ripresa economica da Covid. Le economie asiatiche hanno ottenuto buoni risultati durante la pandemia, in parte perché le forti misure anti-Covid iniziali hanno consentito loro di riaprire in tempi relativamente brevi. Molte (più grandi) economie europee non lo erano.

Ma ora c’è qualche vacillamento nelle economie asiatiche. Singapore ha registrato una crescita del PIL trimestrale negativa nel secondo trimestre e la Reserve Bank prevede una crescita debole del PIL in Nuova Zelanda a partire dalla fine del 2022. La debolezza dell’economia cinese sta pesando sulle prospettive in tutta l’Asia. Al contrario, i numeri del PIL europeo del secondo trimestre sono stati sorprendentemente forti, sebbene le prospettive economiche in Europa siano chiaramente torbide a causa dei prezzi dell’energia più elevati.

geopolitica e inflazione

Ma indipendentemente da queste differenze, le conversazioni con politici, investitori e leader aziendali sono state sorprendentemente simili a quelle che ho avuto in Europa. Due argomenti che erano in cima a quasi ogni conversazione erano le crescenti tensioni geopolitiche; L’economia e le politiche dell’alta inflazione.

geopolitica

Il dibattito in Europa è dominato dall’influenza diretta e indiretta dell’invasione russa dell’Ucraina. Le osservazioni precedenti descrivevano il mutevole panorama geopolitico e un diverso processo decisionale nazionale: espansione della NATO, impegni per aumentare la spesa militare e severe sanzioni contro la Russia. Le relazioni economiche ed energetiche con la Russia sono cambiate strutturalmente, il che ha comportato un notevole costo a breve termine in termini di aumento dei prezzi dell’energia.

È probabile che l’opinione pubblica si indebolisca nei prossimi mesi, poiché i prezzi elevati dell’energia continuano nei mesi invernali settentrionali. Ma la mia sensazione è che il supporto per l’Ucraina (e le sanzioni contro la Russia) in tutti i paesi europei continueranno, certamente dagli Stati Uniti, il principale fornitore di supporto finanziario e militare all’Ucraina.

Il compiacimento di molti paesi europei nei confronti della geopolitica è svanito. Più cautela, infatti, da parte dei governi e delle aziende europee nei confronti della Cina: è vista come un competitor strategico e non solo un grande mercato. Il tono del dibattito europeo converge con quello asiatico, dove è ampiamente riconosciuto che le realtà geopolitiche modellano la capacità di perseguire l’impegno economico.

La preoccupazione geopolitica in Asia nelle ultime due settimane è stata Taiwan, sulla scia della visita di Pelosi. Una volta trapelata la notizia della sua proposta di visita, è diventato politicamente difficile trattenersi. Ma il livello di tensione intorno a Taiwan è aumentato strutturalmente a seguito della sua visita, anche allora a causa dei comportamenti sempre più aggressivi della Cina.

È probabile che le esercitazioni a fuoco vivo protratte dalla Cina intorno a Taiwan vengano seguite più spesso e anche gli Stati Uniti potrebbero diventare più assertivi in ​​vari modi. Ci saranno probabilmente attacchi più frequenti di accresciuta tensione intorno a Taiwan, con costi economici associati.

Nonostante il conflitto militare appaia improbabile nel breve termine (i problemi della Russia in Ucraina sono un avvertimento per la Cina), le possibilità di errori di calcolo o di calcolo sono aumentate: il vicepremier di Singapore Wong ha parlato durante la settimana dei rischi di ‘Camminare addormentato in conflitto“. Un conflitto militare/economico tra la Cina e l’Occidente sarebbe una questione molto più grave dell’invasione russa dell’Ucraina, con conseguenze economiche e politiche disastrose. Rischio geopolitico superato Il messaggio del Presidente del Consiglio per me in occasione della Giornata Nazionale la settimana scorsa.

Sebbene l’obiettivo specifico delle preoccupazioni geopolitiche vari tra le regioni, esiste la sensazione comune che i paesi e le aziende debbano affrontare un contesto geopoliticamente più impegnativo. E quelle scelte dovranno essere fatte mentre l’ordine mondiale si disintegra.

In effetti, recentemente c’è stata una certa enfasi nella retorica della Nuova Zelanda sulle questioni geopolitiche: sanzioni più severe alla Russia, sanzioni più severe alla Cina (il Pacifico, Taiwan) e una posizione più filo-occidentale. Ci sono persino voci sull’adesione della Nuova Zelanda all’Università americana del Kosovo, anche se questo sembra decisamente improbabile nel breve termine.

inflazione

L’inflazione è salita ai massimi da molti decenni nelle economie avanzate per una serie di motivi: aumento della domanda, vincoli dal lato dell’offerta, aumento dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari, ecc. Ciò vale tanto in Asia quanto in Europa, anche se i tassi di inflazione sono più contenuti in Asia (in parte perché le economie asiatiche sono meno esposte all’aumento dei prezzi dell’energia, in particolare del gas).

“Le famiglie felici sono uguali; ogni famiglia infelice è infelice a modo suo.” Lev Tolstoj (Anna Karenina)

In risposta, le banche centrali di Singapore e Nuova Zelanda hanno inasprito la politica monetaria. In effetti, la Reserve Bank of New Zealand mercoledì ha alzato i tassi di interesse di 50 punti base con maggiori attese. La Banca Centrale Europea ha iniziato ad alzare i tassi, ma questo sarà un processo più graduale (vincolato in parte dagli alti livelli di debito pubblico in paesi come Italia e Grecia).

L’inflazione è importante non solo perché può essere economicamente dannosa (distruggendo la domanda, la necessità di tassi di interesse più elevati) ma anche perché un’inflazione elevata può imporre costi politici. Dopo decenni di inflazione relativamente modesta (e al di sotto dell’obiettivo), le famiglie hanno rapidamente detestato il ritorno dell’inflazione. Anche quando una parte dell’inflazione è causata da forze esterne (come l’aumento dei prezzi dell’energia), ciò è visto come un segno dell’efficiente gestione economica del governo.

I governi di tutta l’Asia e l’Europa si stanno adoperando per implementare misure politiche che compenseranno o controlleranno l’inflazione: dai sussidi per l’energia alle famiglie a vari controlli sui prezzi. Paesi come Singapore stanno anche lavorando per migliorare il funzionamento dei mercati del lavoro, al fine di alleviare la carenza di competenze – Come ho detto di recenteLe turbolenze del mercato del lavoro nell’economia globale post-Covid sono una delle ragioni dell’elevata inflazione.

Record climatici

Come nota finale, mentre l’Europa ha vissuto una delle estati più calde e secche mai registrate (con il Reno ai minimi storici), gran parte della Nuova Zelanda ha vissuto il mese di luglio più piovoso mai registrato. Anche se ho evitato il peggio dell’acquazzone della Nuova Zelanda, tornare nei Paesi Bassi bruni e aridi mi ha ricordato il cambiamento climatico in tutto il mondo.

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* David Skilling (dskilling) è direttore della società di consulenza economica Gruppo di strategia per l’approdo. l’origine è qui. Puoi iscriverti per ricevere il feedback di David Skilling Per e-mail qui.